由于政府政策的转变，地方政府融资平台的发债成本出现攀升。海通宏观姜超团队在3月底的一份研报中提及，国内评级AA级及以下（海外评级均是BBB-级以下）的城投公司16年境外发债平均票息比国内可比债券还要高0.6%，成本倒挂。

比如，江苏新海连2016年初发行的3年期美元债票面利率6.2%，而同期国内发行的5年期中票只有4.8%；再比如，沛县国有资产经营公司16年12月发行的3年期美元债票面利率为6.1%，国内剩余期限3年期的12沛国资债中债估值5.49%。

尽管没有发生任何违约，但地方政府融资平台发行的债券已经成为中国不断膨胀的债务问题的典范。

一些交易员现在正避开这类债券，宁愿去买企业债。

“现在，我们没办法闭着眼睛买地方政府融资平台的债券。”长江证券固定收益部门投资总监邓睿如此表示，“我们已经调整了投资组合，开始买入更多企业债。”

控风险

为控制债务风险，财政部门致力于打造地方政府债务风险管理的“全链条”，一环扣一环的政策陆续推出：实行地方政府债务限额管理、将地方政府债务全部纳入预算、开展地方政府债务风险预警、建立地方政府性债务风险应急处置机制、实施地方政府性债务风险分类处置、构建地方政府债务常态化监督机制。

财政部预算司负责人2月曾对新华网表示，下一步，还将严格控制地方政府债务规模，规范政府举债程序；合理安排新增债券规模，继续发行地方政府债券置换存量债务；推进融资平台公司市场化转型和融资；建立健全地方政府债务风险预警和应急处置机制，加强对地方政府债务风险的评估和预警。

“未来将坚决制止地方政府违法违规融资行为。建立财政部驻各地专员办对地方政府债务的日常监督机制，依法加大查处和曝光力度，对违法违规的地方政府、金融机构，转请省级政府和有关监管部门依法追究有关责任人的责任，发现一起，查处一起，问责一起，绝不允许任何人凌驾于国家法律之上。”该负责人说。

文/祁月 来源：华尔街见闻

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