然而最近市场预期起了变化，尤其是对于美联储近期加息的预期开始有了明显的分化，尤其是对于加息后的一系列短期后果，各级市场的解读相当不同。首先，发达资本市场面临美联储一旦加息后逐步减记2.46万亿美元的债务压力。如果一旦实施，则意味着美国债券市场近年来依托政府量化宽松而制造的牛市即将终结；而美国债券市场在其金融市场中的作用举足轻重，国际市场动荡背景下，美国债市承压的后果难以估量。其次，是加息引致的其它短期流动性变化问题。各级固定收益市场对此持相对谨慎的看法，短期流动性减少与中长期流动性泛滥可能并不冲突，加息后风险因素并未削弱。第三，美国整体经济回暖冷热不均，8月住房指数如预期上升，但帝国制造业指数8月数据远不及预期，其下滑至-14.9，创六年新低，再加上国际货币市场近期暗流涌动，在获得美国实体经济增长稳固的确切证据之前，美联储加息并非铁板一块，这一点必须纳入大型央行的决策空间。

神话之三：货币战争Currency War

市场对美联储加息预期的自我增强与过度反应还包括中国这个发展中国家央行的汇改新政，其被国际市场（包括一部分国内市场）解读为对未来美联储加息与当前经济困境的被动举措，并将其作为中国发动货币战争的成因。

显然在在新的国际货币体系完全建立之前，真正有能力发动所谓的“货币战争”的，只是屈指可数的两三家央行而已，即，美联储，欧央行，日央行。从技术要件来说，发动者除了必须在全球货币市场有主导性的定价权之外，还必须有超大体量的经济实力作为发动“货币战争”的后盾；就连G10成员中地位显赫的英格兰银行都不一定具备能够同时具备这两个要件，更不要提发展中国家央行了。尽管阴谋论总是很吸引人，但是在客观的技术储备与市场实力面前，这些引人入胜的故事根本站不住脚；从历史经验来看，它们最终也不过是沦为四年一度大选时政客拉选票的工具而已，这里就不多作分析了。

文/陈佳 来源：央行观察

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