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国际石油市场焦点:沙特究竟想干嘛

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国际油价大跌,有一个问题始终萦绕在原油市场上:沙特眼睁睁地看着油价持续下挫都不减产保价,究竟想干嘛?

英国《金融时报》文章称,国际观察家直言不讳:布伦特油价自6月中旬创下的阶段性高点累计下跌25%,这是沙特深思熟虑之后的策略,目的是测试竞争对手的勇气和承受力,比如俄罗斯,OPEC成员国伊朗,以及美国页岩油生产商。

在此之际,OPEC最大的原油出口国沙特非但没有选择大规模减产保价,反而调降了出口原油售价。市场认为,该国意在开打原油价格战,想以较低的国际油价击败高成本竞争者,以保持市场份额,从而赢得最终的胜利。沙特的优势在于原油成本非常低,且外汇储备数额庞大。

这一策略曾经在历史上被沙特使用过。路透社提及,上世纪80年代初,国际原油供应充裕,沙特起先大规模减产3/4支撑油价,但却使自己背上了沉重的债务,出现长达16年的预算赤字。1985年左右,沙特转变策略,开始大幅增产,国际油价由此大幅度下跌,致使当时的苏联出现巨额损失,加速了前苏联解体。

目前,油价下跌已经进入第四个月了,尽管原油市场已出现供应过剩,但北美页岩油、利比亚和伊拉克等主要产油国的产出仍处于高位。但市场需求增速却持续放缓。国际能源署(IEA)大幅下调2014年全球原油需求增速至70万桶/天,为2009年来的最低水平。

然而,一些冷静的观察者称,沙特近期的行动更加微妙了,同时也是市场现实的反映。英国顾问公司Petroleum Policy Intelligence创始人Bill Farren-Price称:每当提及沙特是如何考虑的,人们总是习惯性地认为,这很明显是一种政治姿态,沙特的做法是更宏大计划的一部分。这种想法绝对是错误的。

美国咨询公司Foreign Reports总裁Nat Kern认为:对于沙特而言,在当前关口大幅减产无异于自杀。他们不会逆势而行。他们可以选择通过减产将油价稳定在每桶100美元左右,但需求仍是疲弱的。因此他们将遭遇悲惨结局:不断减产却于济无补。

更高的价格只会鼓励竞争对手加大产出,挤压沙特的市场份额。有可能刺激上述提及的上世纪的历史教训重演。

还有一点不得不提。国际原油市场的结构性供应过剩主要来自轻质原油。而这种过剩是由阿尔及利亚、安哥拉、利比亚和尼日利亚所驱动的,并非沙特。因为沙特主打原油并非轻质低硫原油。花旗认为,这基本上意味着,沙特减产将无助于解决轻质原油的过剩问题。

反过来,出于远期利益考虑,为了确保在全球需求疲软之际亚洲买家仍向自己购买原油,沙特、伊朗、伊拉克等一些海湾国家纷纷调降销往亚洲的原油基准价格。伊朗销往亚洲的原油降幅甚至创下六年最高。这又进一步加剧了油价下跌,令市场参与者感到惊慌。

渣打银行大宗商品研究主管Paul Horsnell称:“沙特对短期原油价格的表现不做反应,但维持市场份额。幅度最大的油价下挫仅仅发生在近期,因此他们还没有作出反应并不奇怪。”

市场真正的担忧在于剩余产能。不过,IEA上周称,原油需求增速可能已经触底,该组织预计需求会在明年得到提振,增速提高到110万桶/天。

Paul Horsnell认为,这就如同2008年一样,并非是一个急切的忧虑。“可以很容易地按兵不动至少六周,直到下一次OPEC会议召开。”

该报道还称,按照沙特官员和分析师的说法,沙特还可以忍受更长时期的低油价,可能每桶70美元的价格都不会令其不适。不过,也有人认为,若油价跌至更低,比如60美元,沙特可能就会采取行动了。但是油价跌到这么糟糕的概率非常低。

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