什么时候实施QE？

联储局曾透露，QE实施的依据是「当失业率仍高于6.5%，及一至两年内的通膨预测值不超过2.5%，QE便会持续实施。」但截至目前为止，美国失业率仍高达7.5%，离6.5%还有努力空间，因此短期QE要退场仍有难度。

第一次量化宽松QE1：

在雷曼兄弟于2008年9月倒闭后，美联储就赶忙推出了量化宽松政策。第一轮QE1，2009年3月至2010年3月，规模1.75兆美元，1.25兆美元购买抵押贷款债券、3000亿美元美国国债以及1750亿美元的机构证券。

第二次量化宽松QE2：

自2010年4月份美国的经济数据开始令人失望，进入步履蹒跚的复苏以来，美联储一直受压于需要推出另一次的量化宽松：第二次量化宽松(QE2)。

伯南克在当年8月份在杰克逊霍尔的联储官员聚会中为第二次量化宽松打开了大门。但他同时谨慎地指出，量化宽松不是一个成熟的补救办法。

而且，也不是所有的人都支持量化宽松政策。美国联邦储备委员会公开市场委员会(FOMC)在2010年11月份宣布，将再次实施6000亿美元的“量化宽松”计划，美联储发货币购 买财政部发行的长期债券，每个月购买额为750亿，直到2011年第二季度。

这就是QE2，即所谓美联储的第二次量化宽松政策。QE2的目的是通过大量购 买美国国债，压低长期利率，借此提振美国经济，特别是避免通货紧缩，并降低高达9.6%的失业率。

第三次量化宽松QE3：

第三轮QE3，2012年9月15日起实施，每月购买400亿美元的抵押贷款债券(MBS)和450亿美元的长期国债。与前两轮不同的是，QE3没有明确实施截止日，将持续实施至美国就业市场复甦。

从另一个角度看为何推出QE？

美国实施QE从表面上看是为了压低利率，借以刺激美国经济，但看了历次QE的实施内容，不知各位是否有看出什么不一样端倪？

美国历次QE说是要买长债来压低利率，实则却是为了金援房利美与房地美（美国政府赞助企业，主要业务是在美国房屋抵押贷款二级市场中收购贷款，并通过向投资者发行机构债券或证券化的抵押债券，以较低成本集资，赚取利差）。

从2008年金融风暴后，二房的不良债权急速上升，加上所持有的部份债券倒债（例如：雷曼兄弟的公司债券），在资金回收率大减的情况下，二房营运上资金自然非常吃紧。

根据美国金融机构的资料显示，2008年美国房贷总额约12兆美元，其中「二房」担保的房贷占房贷总量80%以上，也就是接近约10兆美元，且由于二房过去的信评相当优良(地位几等于美国政府债券)，所以全球相当多的金融机构持有「二房」相关债券，假若「二房」因资金周转不灵而发生偿债危机，将对美国房市与美国经济产生非常严重的影响。

所以，有说法表示，QE仅是美国为了挽救「二房」对外的一种漂亮说词。

重点来了，QE何时结束？结束QE的途径？

这个大家都说不准，但我还是咨询了一些比较靠谱的人，总结了以下几点，供各位参考：

东方财富认为结束QE的第一步应该为温和地逐月降低资产购买规模。

目前美联储每月的资产购买规模是400亿美元的机构MBS和450亿美元的长期国债。

预计将会逐月平稳地减少购买规模，初期减少的规模会相对较小，具体的减持幅度将根据经济走势和金融市场的波动情况加以调整。

根据美联储的初步预期，如果经济走势符合预期，会在2014年年中，即利用大概半年的时间逐步停掉新资产的购买。以此估算，第一次宣布的缩减规模应不超过100亿美元。

为了最小化负面冲击，降低抵押贷款利率抬升对房地产市场的负面影响，东方财富认为最初缩减的对象应是国债。

QE结束对市场的影响

新兴市场将首当其冲，QE产出的很大部分资金流通到了新兴市场，投资于当地股市和房地产等，如果QE结束，将有很大的外资撤走，股市和房地产市场将受到很大的影响。

有国外经济学家如末日博士鲁比尼等认为：QE将使中国经济这辆高速运行的火车出轨机率大大提高。

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