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公开市场净投放维稳人民币,下一步降准对冲?

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公开市场净投放维稳人民币,下一步降准对冲?

中国央行公开市场本周重回小幅净投放,规模50亿元人民币。分析人士指出,近期人民币汇率大幅贬值,虽然尚难撼动资金面整体宽松格局,但机构对资金外逃带来流动性收紧疑虑有所升温,公开市场操作意在安抚预期。

他们并认为,宏观数据显示中国经济下行压力不减,虽然央行表态人民币贬值预期不会持续,但仍需观察外汇占款走势。若外汇占款下降过快,将大幅提升降准的可能性;不过,短期出于稳定市场需要,预计为熨平流动性波动,公开市场作为常规工具还将持续。

“这周资金面是有点收紧的,放了50亿象征性意义更大,同时也是为了平滑汇市的干扰吧,”华中一银行研究员称,后面仍要看经济走势的具体情况,降准概率不能排除。

央行公开市场本周二、周四分别进行500亿元、400亿元七天期逆回购操作,中标利率继续持平于2.50%;本周公开市场净投放50亿元,上周为净回笼50亿元。

中国央行周二宣布完善人民币兑美元汇率中间价报价,并一次性贬值近2%,之后亦连续两天大幅下调中间价。而人民币兑美元即期CNY=CFXS在周二创出历史最大单日跌幅后,周三在央行入市干预下已收窄跌幅,今日跌势则进一步趋缓。

民生证券固定收益分析师李奇霖表示,从央行最新表态和市场走势来看,人民币汇率贬值预期有一定缓解,考虑到其带来的市场流动性变化,所以公开市场本周适当净投放对冲也是考量之一。

他并认为,汇率尚未稳定之前,公开市场对冲还将是主要货币调节工具之一,“降准得有个前提,那就是汇率得稳定,否则只会加剧贬值和(资金)外流。”

央行周四最新表态称,人民币兑美元短暂波段后可以回到正常状态,人民币还是强势货币。中间价和市场偏差3%不能持续,需要及时加以矫正避免累计。偏差矫正后,依据基本面人民币还会进入上升通道。

银行间资金面自周三开始隔夜资金供给略显紧俏,部分大行头寸紧张减少融出,令资金拆借难度较之前有所加大。而今日除隔夜外,七天期资金亦显抢手,利率上涨有从短期向中长期限传导之势。

**降准预期升温但时机尚不成熟**

业内人士认为,经济下行压力虽支撑货币政策宽松继续加码,降准等宽松政策出台可能性逐步提高,但目前汇率波动尚需稳定预期,短期出台概率不大;预计公开市场还将继续操作,不过,不排除辅之以定向工具。

上海一大行交易员表示,公开市场净投放,应该只是影响预期为准,对冲汇率贬值如果用逆回购,肯定不够用,若汇率波动引起外占下滑过快,而且经济数据也差,降准对冲就势在必行了。

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