Half the truth is often a great lie.

下一次全球经济危机离我们还有多远?

经济 sean 7574℃ 0评论

新年的钟声快要敲响了,展望2016年以及今后的几年,很多重大的投资决策需要开始研究。本文需要探讨的问题是“下一次全球经济危机离我们还有多远?” 当然预测经济周期的起伏是个非常复杂的课题。可以回溯以下最近几次的全球经济危机的情况。

先看一下1998年的全球经济危机,这个危机主要是在全球新兴市场国家的影响巨大。当时的主要问题包括油价暴跌导致俄罗斯经济崩溃,俄罗斯主权违约,货币暴跌。这个事件横扫新兴市场,连带导致阿根廷违约,东南亚国家货币迅速贬值,香港的房地产价格暴跌等等。当时的国际货币基金组织通过提供紧急贷款,附加结构性改革,帮助了新兴市场国家获得了将近10年的繁荣期。这次金融危机中,三位美国财经高官格林斯潘,鲁宾和萨默斯通过美联储与美国财政部的合作,为世界经济的稳定提供了巨大的帮助。他们也被时代周刊评选了“拯救了世界经济的三人委员会”。

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1998年的金融危机以后,除了短暂的2001年经济衰退,就是2008年的全球经济危机。这个危机实际上是从2007年下半年开始的,导火索是美国的房地产泡沫。实际上根据现在的数据,全美平均房地产价格从2006年的最高点,到2009年初的最低点,峰值到低谷的下跌大约是20%。这个幅度相当大,但金融机构和投资者的损失要远远超过这个,原因还是杠杆。在简单的房地产按揭贷款被证券化,然后30倍杠杆的买入,结果的损失当然是毁灭性的。

从2008年12月16日联储把联邦基金利率降低到零,到今年的12月16日,整整7年后,联储把联邦基金利率从零提高到0.25-0.5%,这个是一个非常漫长的过程。

有幸的是,参与2008-2009年金融危机的主要决策层现在基本上都已经离开他们的工作,并且出版了回忆录。这一次参与金融危机处理的新的三人小组是依然是美联储主席(伯南克),纽约联储总裁(盖特纳)和财政部长(保尔森)。可以说,他们三人在2006年上任的时候,都是应对危机的最佳人选。伯南克是研究美国30年代大萧条的专家,他自己的回忆录说他从大学本科开始就对美国三十年代大萧条及其前因后果非常感兴趣,后来念麻省理工的博士,做斯坦福大学教授,普林斯顿大学教授一直是以此为主题。除了学术以外,他在美联储做顾问,然后在格林斯潘主席手下担任Governor多年,对于联储的运作非常熟悉。他担任联储主席对于危机的领导人角色是最佳的人选。伯南克除了学术上是个泰斗级的人物,还有一个优点,就是不讲政治。他的回忆录中提到,他唯一的政治经验是竞选并担任了他家附近的学区的委员,帮助修建了一个新的高中。联储的一个重要公信力来自于联储的非政治立场。

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